光學鏡頭：高價值的光學零部件

　　手機鏡頭不斷升級和創新帶來鏡頭需求繼續爆發，Counterpoint預測2021年三攝滲透率將達到50%，三攝四攝成為主流配置直接帶來鏡頭和模組數量需求量的提升。同時汽車智能化，家電智能化，VR/AR等新的領域也給鏡頭需求增長帶來了新的動力。
　　預計全球搭載三攝智能手機出貨量將從2019年的2.3億部提升到2022年的7.5億部，未來4年全球手機攝像頭出貨量CAGR將達到15.3%，攝像頭模組市場規模將超過2500億元。受益三攝、四攝等多攝攝像頭滲透率快速提升，盡管全球智能手機出貨量平穩增長，光學鏡頭也將迎來高速成長。
　　光學鏡頭作為電子終端的關鍵基礎元器件，主要應用于消費電子、汽車、安防監控、工控等領域。隨著新影像時代的到來，鏡頭作為“設備之眼”在消費電子產品中的重要性日漸顯著，已經成為人機交互的重要媒介。近年來全球消費類電子產品需求旺盛，VR/AR的快速發展及智能手機的更新換代都對鏡頭的升級提出了直接要求，行業發展空間巨大。
　　光學鏡頭行業經過不斷地發展，已經形成了一條完整的產業鏈。光學鏡頭處于光學組件產業鏈的核心位置，產業鏈包括上游光學鏡頭原材料（光學玻璃、光學塑料），中游光學元件主要為球面透鏡、非球面鏡和濾光片等光學元件的制造，以及玻璃鏡頭、塑料鏡頭、玻塑混合鏡頭等的制造，而下游則是光學鏡頭的應用領域，包括智能手機、平板電腦、運動相機、智能駕駛、智能家居、安防監控等和VR/AR等領域。
　　光學鏡頭的生產主要使用硝材、塑料機械件、金屬機械件、機電件等原材料。上游行業所提供的原材料對于光學鏡頭產品的影響主要體現在價格因素和品質因素。例如，電子元器件等材料的價格上漲，將會導致電光學鏡頭的出廠價格上漲；光學原材料的品質若不能達到本行業的工業標準，則將導致光學鏡頭的品質難以得到保障或者鏡頭出貨量降低。
　　光學鏡頭是價值量較高的光學零部件之一。攝像頭模組由數個鏡片、VCM音圈馬達、間隔環、圖像傳感器、FPC等組成。其中，圖像傳感器、鏡頭、音圈馬達是高壁壘環節。在價值鏈構成看，圖像傳感器約占攝像頭模組的52%，其次是模組（20%）和光學鏡頭（19%）。
　　光學鏡頭產業鏈介紹光學模組上游核心零部件主要包括如光學鏡頭、CIS芯片、濾光片、馬達等。
　　國內的光學鏡頭公司舜宇光學科技2018年光學零部件業務收入在50億左右(占總收入20%)，其他主流光學鏡頭公司收入規模在10億-30億之間。光學領域上游零部件公司毛利率普遍較高在20%-40%，凈利潤率在10%-20%的水平。
　　中游攝像頭模組。國內的光學鏡頭模組公司歐菲光2018年攝像頭模組收入在244億，舜宇光學科技2018年模組業務收入在200億左右(占總收入80%)。光學模組業務毛利率普遍10%-15%，凈利潤率在5%-10%之間的水平。

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